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新药研发类企业具有研发投入大、研发周期长、投资风险大等特点，很多企业在药品上市前的相当长时间内都没有盈利，但研发阶段又恰恰是需要大量资金持续投入的阶段。根据Tufts Center2014年的统计数据，21世纪前10年，医药企业开发一款新药的总成本约25.58亿美元，药物开发周期从临床前靶点筛选到最终上市平均至少13.5年。科创板的几家企业中，前沿生物的早期研发团队创立于2002年，经过16年才研发成功，有一项新药上市。泽璟制药、百奥泰均已经成立超过十年，目前仍未有产品上市。

而新兴市场方面，OECD预计新兴经济体的增长前景将在2020年回升，但其中中国经济仍面临下行压力，印度和印尼等新兴市场国家的下行风险则已经缓解，国内需求正在回升，增长动力较强。今年1月曾经提及，OECD公布的综合领先指标显示，尽管美国和其他全球主要国家经济将进一步下滑，但有迹象表明中国经济将出现稳定增长势头。

在此前几天，中国证券业协会表示，为纾解民营股权质押困难，证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划遵照统一组织、分散决策原则设立，首次由11家券商达成意向出资210亿元设立母资管计划，作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。

原来，这只巨龙风筝是一位名叫张志刚的德清老人制作的。老人今年77岁，出事的这只巨龙风筝，是他在2007年，耗时9个月完成，随后，被放进了德清博物馆。老人一直有个遗憾，这只风筝没有完整地放飞过。今年6月，终于有公司愿意赞助他完成他放飞的心愿。

上周英镑正如预期大跌，周图收大阴柱。从图形来看，前期中线转折点判断正确，上周收盘也符合预期，本周等待英镑修整后继续做空。上方关注1.4130和1.4150区域强阻力，此区域可再次做空英镑，下方中线目标1.3280区域。今日英镑低位震荡或向上反弹的概率较大。

关于泡沫的反思和教训Sarah Lacy：可以把经验和思考用具体例子分享一下吗？Fred Wilson：当然。我们认为互联网提供了一种双向沟通的媒介。如果你看我们在90年代所做的大部分投资，都是真正利用互联网这个优势的企业。那些没法成功的公司，只是尝试把线下业务生硬地套上互联网的概念，并没有利用互联网的任何原生优势。